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汇率仍是货币政策关注热点

发布时间:2021-01-21 14:08:09 阅读: 来源:预糊化纤维厂家

汇率仍是货币政策关注热点

在2011年11月与12月,不仅出现了人民币汇率连续多天的贬值,也出现了我国外汇占款总额出现连续两个月的负增长。对此,市场在惊呼,认为随着人民币汇率贬值,外资流入中国的“热钱”正在逐渐地撤出中国。市场也在担心,外资撤出中国,政府准备好了吗?人民币汇率贬值对中国经济会造成多大的影响。不过,我当时就撰文章指出,人民币不会贬值,同时,外资的“热钱”是否正在撤出中国还得进一步观察。事实上,我的分析与结论与市场发生事情基本吻合。  在以美元信用货币为主导的国际货币体系下,在人民币还不能自由兑换而无法真正形成有效市场汇价的情况下,要找一个人民币汇率的均衡价格是不容易的。人民币汇率的均衡价格无法确定,那么人民币对外币的有效汇率到底在哪里是相当不确定的。因此,汇率作为一种国家之间的利益调整关系,政府就得以国家利益为前提保证人民币汇率的稳定,而不是任由国际市场投资者的预期来决定人民币汇率的价格。  最近几天,不仅人民币贬值的态势重新调整,反之,在2005年来人民币汇率上升了近30%的基础上,又进入升值区间。人民币汇率也升到2005年以来的最高点。不过,在当前的情况下,人民币汇率作为货币政策的一种工具,我们关注的不是人民币贬值,而是要守住人民币升值的底线。因为,在2012年,无论是国际上的政治压力还是经济上的原因,人民币升值的压力仍然很高。因此,我们既要保持人民币处于升值的趋势,但其升值的幅度不得太高,这才是稳健货币政策的重要部分。  正如有研究所表明的那样,如果当前有资金流出国内,更多的是自己国内的资金而不是所谓的外资“热钱”。总体上来看,最近外汇占款的增长减少,主要是本土资金流向发生了较大变化,而不是所谓外资“热钱”撤出。  人民币汇率的变化改变了单边升值的态势,影响到外汇资金不同的流向。这种情况出现对我国来说,并非是坏事。因为,当前外汇占款的减少并非仅是外资“热钱”,而更多的是本国资金流向的改变。这种变化是符合人民币汇率形成机制的改革方向的,也是符合中国减少贸易顺差促进进出口平衡的政策目标。同时它也有利减缓外汇储备积累等。不过,政府不仅是密切关注这种资金流向的变化,加强对这些“热钱”流向的监管。同时,要考虑外汇占款的负增长对国内货币政策的影响,以存款准备金率逐渐下调来对冲这种影响。在这种情况下,今年存款准备金率逐渐下调将是一种趋势。市场在密切关注这种现象的变化。  总之,人民币汇率仍然处于升值的区间,但2012年人民币升值应该保持在3%左右。当然2012年人民币汇率可能出现双向波动,这也是十分正常的事情。市场对此有所准备,但不是过度解释。在人民币汇率升值预期没有改变的情况下,外资不会撤出中国,但外汇占款减少对货币政策的影响会不少。这点市场要密切关注。  (作者为我国著名经济学家、中国社科院金融研究所研究员)

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